“禁塑令”下的蓝海

     2020年1月，国家发展改革委、生态环境部印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，分2020年、2022年、2025年三个时间段，明确加强塑料污染治理分阶段的任务目标。为进一步推进塑料污染治理的工作落实，2020年7月，九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，统筹做好疫情防控和塑料污染治理工作，确保如期完成2020年底塑料污染治理各项阶段性目标任务。在政策利好和技术进步背景下，不可降解塑料的替代材料将迎发展机会。

  一、全球部分国家禁塑政策梳理

全球禁塑热潮持续升温，近三年各国相继发布禁塑令  

       早在2010年，意大利就颁布了禁塑令，规定2011年起禁止生产、销售和使用非生物降解的塑料袋。

       2013年，法国和西班牙均规定2014年起将全面禁售PE购物袋。

       2018年，印度、蒙古、智利、新西兰、奥地利等地纷纷出台了当地的禁塑令。

       2019年，美国、冰岛、加拿大对当地部分塑料的使用进行了全面禁止，而我国于2020年1月正式出台全国范围内的禁塑令。

      在政策利好和技术进步背景下，国内可降解塑料行业需求将进入快速成长期。中性预期下，我们预测 2025 年国内可降解塑料的需求量将达到 213 万吨，可降解塑料中性能优秀、成本可控的替代性新材料将有 望获得快速放量的机会。

    二、“禁塑令”下的替代品：可降解材料

      由于纸质包装在防水、承重、成本等问题上无法媲美塑料，可降解塑料预计会成为禁塑后的主要替代品。

      根据降解原理，可降解塑料可分为光降解塑料、生物降解塑料和光-生物双降解塑料， 其中生物降解塑料市场化程度最高。光降解塑料的降解过程需要充足的光照，而往往塑料垃圾是通过填埋方式进行处理，因此该类可降解塑料应用具有很大的局限性，市场化进程 并不顺利。光-生物双降解塑料利用光降解机理和生物降解机理结合制得，是一种比较理想 的降解塑料，但由于该项研究仍处于初级阶段，因此市场化程度低。而生物降解塑料是采用被自然界中存在的微生物分解成可融入自然环境中的小分子的方式降解，降解条件更宽 泛，因此为目前市场化程度最高的可降解塑料类型。

    性价比考虑下，PBAT+PLA 是目前主流方向。考虑到 PBS、PHAs、PLA、PBAT、 PCL、PPC 等材料的性能，当前市场主流的材料替代方案是将 PLA 和 PBAT 进行共挤（主要考虑硬度和脆性），前文所预测的 200 多吨需求量中，我们判断至少超过 60%将是对这两个材料的需求。

      各材料在产品性能上各有所长，其中 PLA 和 PBAT 可实现优劣势互补。各生物降解材料均有其擅长的性能方向，如 PBS 和 PHAs 耐热性好、PLA 硬度高、PBAT 韧性好、 PCL 生物相容性好、PPC 透明度高、淀粉基塑料成膜性能较好。其中值得注意的是，聚乳酸 PLA 强度高、热塑性好、生物相容性好，但脆性大、热稳定性差；而 PBAT 恰好具备良好的延展性、抗冲击性能和热稳定性，常被用于增韧其他脆性材料，两者共混改性可实现优劣势互补。

三、可降解材料的巨大市场

农用膜：传统 PE 膜污染土壤，可降解膜替代空间可观。

       传统农用膜处理困难，地膜残留危害土壤。我国是世界上最大的覆膜种植国，2014 年国内地膜覆盖面积达到 3 亿亩，覆盖率达到 36%，消耗农用地膜约 258 万吨，其中塑料地膜约140万吨的量级。由于传统塑料制农用膜难以降解，残留的地膜可对土壤可耕性、 通气性产生不良影响，严重时可导致土壤肥力下降，影响农作物单位产量。目前，残膜的治理主要靠行政力量推动，以机械回收和人工捡拾为主，但均无法彻底清除且回收成本也在逐渐上升，因此残膜污染问题亟待解决。解决地膜残留问题，最可行的办法是采用可降解地膜。生物可降解塑料要满足地膜使用的条件，需要具有一定的机械强度，容易成膜，同时具有合适的降解时间配合农作物的生长周期。另外，使用成本不宜比传统地膜高 出太多。从性能上看 PBS、PBAT 已比较接近石油基塑料，而且 PBS／PBAT 的加工不需特殊的设备，可以注塑、吹塑和挤出等，而且降解时间合适，通常为 3-6 个月，可通过生产配方调节，非常适合用于生产农用可降解地膜。

一次性塑料制品：快递、外卖市场快速扩容伴生大量可降解塑料需求

     我国是全球最大的塑料消费国，年消费量超过 9000 万吨，产生塑料垃圾 3000 万吨以上，其中约 500 万吨是难以回收的一次性塑料餐具、包装袋等一次性塑料制品，造成严重环境污染，因此一次性塑料制品的可降解化首当其冲。快递、外卖市场预计将带来超百万吨的可降解塑料需求增量。作为一次性塑料制品消费主要领域，快递和外卖行业近年来保持着高速增长，带来大量的塑料垃圾。为避免这一 问题，日前政府面和企业面均已开始采取措施加速可降解塑料的普及。根据我们的测算， 未来快递、外卖行业将合计带来超百万吨的需求增量，市场空间超百亿。

市场空间测算：2025 年国内替代需求超 200 万吨

       在对未来市场空间进行测算的过程中，我们主要做出以下假设：

（1）不考虑替代假设下，快递/外卖用塑料袋/塑料餐盒的数量将保持 7%/6%的增速；

（2）农用地膜的体量保持在当前的水平（140 万吨左右）；

（3）生活用塑料袋需求维持 5%的年化增速，其他方面需求持平；

（4）可降解塑料将逐步向上述传统塑料需求渗透，预测 2020 年至 2025 年渗透率 将由 3%上升至 50%。

      禁塑令下，可降解塑料行业有望快速放量。白色污染议题已经得到国家和地方各级政府的高度重视，禁塑令等国内相关政策正在持续加码，国内可降解塑料行业需求将进入快速成长期。具备技术且具有较强研发能力的企业将受益市场空间扩张。可降解塑料行业有望凭借禁塑令的催化，形成一个巨大的蓝海市场，当前具有生产能力或具有技术储备且计划投入 生产的企业将极大受益市场空间的迅速扩张，后续核心问题将是降本从而从性价比上实现 对传统塑料的替代，具备较强研发实力的企业有望迅速抢占市场份额的同时实现业绩的快速提升。

来源：华西证券研究所、中信证券研究部